2019年7月22日,首批科创板企业挂牌上市,中国资本市场正式迈入科创时代。参照美英等发达国家科创立国的发展进程,优秀的制度设计孕育优秀的科创企业。科创板的设立将助力中国创新驱动发展,为中国科创企业带来历史性发展机遇。
中信建投证券为科创板制度的设立及论证建言献策。依托中信建投证券的科创板研究报告,《科创板投资策略十讲:制度、交易与案例分析》全面介绍科创板上市条件、发行与承销制度、估值定价、新股申购与交易策略、上市与持续监管等,并综合TMT、高端制造、生物科技等领域的优秀企业案例,就优质科技企业界定、投资策略、投资风险、投资者保护等问题做了深度解析。
对于想要把握住科创时代投资机遇的读者来说,本书将能提供深度且有助益的参考。
1、2018年11月科创板开始设立,2019年7月科创板正式开板。开板以来,科创股回报亮眼,券商两月浮盈超20亿。科创板的设立开启黄金时代,投资科技是符合国家大势的选择。
2、科创板蓝本设计参与者,深度解读科创板,布局科创投资策略。从制度分析、估值方法,到新股申购与优秀企业案例,一本书完整回答为何投科技与如何投科技。
3、中信建投科创板保荐数量居首,依托中信建投证券科创板投研报告,为富有远见的新锐投资人提供独家、深度、实操性投资参考。
序言
科创板在短短的259 天里,从宣告到落实,凝聚了企业、监管机构 以及资本市场各界同人的期盼和汗水。千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金。
中国数以亿计创业者挥洒着智慧的汗水,追逐着自己的梦想,推动着中国经济创新升级,实现国家经济高质量的发展。中信建投证券作为中国市场的投资银行,以自身的专业能力服务国家科技创新战略,实现金融报国的理想,对此我们感到特别自豪和骄傲。
资本市场是现代金融的核心枢纽,发达健康、流动性良好、信息透明规范、定价高效的资本市场是现代金融体系的基础。科创板以信息披露为中心,采用注册制和退市制度相结合的市场化制度,对优化资本市场资源配置、实现财富管理和风险管理都具有重要的意义。科创板还承载着中国资本市场对外开放的使命,支持上海科技创新中心和国际金融中心的建设。
中信建投证券作为我国成立较早、投行能力最强的证券公司之一, 见证了中国资本市场30 多年的风云变幻。在科创板制度的建设过程中, 我们积极建言献策。从高科技市场对比分析到科创板总体架构方案探讨,从上市标准与审核规则分析、再融资与并购重组到持续督导与定价交易,中信建投投行部、资本市场部、研究发展部、法律合规部等部门都贡献了自己的力量。
截至2019 年 7 月 22 日,在科创板149 家受理公司中,中信建投证 券保荐了15 家,保荐数量排名第一。首批上市的25 家公司中,中信建 投证券保荐数量也位居第一。其中 5 家由中信建投证券独家保荐,1 家由 中信建投证券联席保荐,1 家由中信建投证券担任联合主承销商。 科创板的推出是中国资本市场的重要里程碑,它在制度设计上进一步压实了中介机构的责任,加强了保荐机构对上市公司持续督导的作用。
《科创板投资策略十讲:制度、交易与案例分析》记录了中信建投证券对科创板制度的深入研究,对企业估值定价、交易策略也都有深入的分析,希望读者和研究者都能从这本书中受益。
中信建投证券
武超则,中信建投证券研究发展部行政负责人,董事总经理,TMT行业首席分析师,专注于TMT行业研究,包括云计算、在线教育、物联网等。20132017年连续五年夺冠《新财富》通信行业分析师。2018年摘下保险业IAMAC受欢迎卖方分析师通信行业桂冠。
张玉龙,中信建投证券首席策略分析师,20132015年就职于中国工商银行总行风险管理部,2016年加入中信建投证券,全面负责中信建投策略研究工作,2016年获得《新财富》策略研究第五名(团队),2017年获得金融界行业配置第四名,2018年Wind中国金牌分析师第四名。主要研究方向是资产定价与市场微观结构,深度参与了科创板研究工作,以及证监会主持的《科创板制度汇编》《科创板300问答》等课题的编写工作。
序言
前言
第一篇 构建科技创新型经济体的制度基础
第一章 科创型经济体的制度基础 / 003
第一节 构建科创型产业组织生态 / 005
第二节 多层次的金融支持 / 008
第三节 人力资本驱动发展 / 013
第四节 政策支持 / 018
第五节 构建商业基础设施 / 020
第二章 高科技市场的建设经验 / 022
第一节 高科技市场结构 / 023
第二节 上市制度比较 / 038
第三节 交易制度比较 / 042
第四节 监管制度比较 / 047
第五节 退市制度比较 / 049
第二篇 科创板制度解析
第三章 科创板审核制度 / 055
第一节 科创板的定位和行业要求 / 055
第二节 发行与上市条件 / 056
第三节 审核和注册程序 / 064
第四节 创新制度安排 / 066
第四章 科创板发行与承销制度 / 073
第一节 我国发行与承销制度概览 / 074
第二节 网下询价定价制度 / 076
第三节 战略配售制度 / 085
第四节 网上发行与超额配售制度 / 090
第五章 科创板上市与持续监管制度 / 094
第一节 减持制度 / 096
第二节 股权激励制度 / 101
第三节 并购重组:更加市场化的重大资产重组制度 / 104
第四节 信息披露与持续督导 / 104
第五节 退市制度 / 106
第六章 科创板交易制度 / 109
第一节 投资者准入门槛 / 110
第二节 多举措创新的交易制度 / 111
第三篇 科创板的投资策略
第七章 科创企业创新估值方法 / 117
第一节 互联网行业估值方法 / 118
第二节 云计算及算法行业估值方法 / 126
第三节 电商行业估值方法 / 130
第四节 电子行业估值方法 / 137
第五节 高端装备行业创新估值方法 / 140
第六节 创新药行业估值方法 / 145
第八章 科创板新股申购策略 / 151
第一节 新股申购收益率分析 / 151
第二节 工业富联 IPO 案例分析 / 157
第三节 华兴源创中签分析 / 167
第四节 科创板首批报价中签分析 / 171
第四篇 科创板优秀企业案例
第九章 科创板首批优秀企业案例 / 177
第一节 天准科技:以机器视觉技术为核心的领先设备制造商/ 177
第二节 睿创微纳:掌握核心技术,红外产业领军者之一 / 190
第三节 微芯生物:原创新分子实体药物创新企业 / 201
第四节 国盾量子:量子通信产业化的拓荒者与领先者 / 212
第五节 中微公司:科创半导体设备龙头 / 229
第六节 诺康达:专注药学制剂研发的外包企业 / 248
第十章 光明的未来 / 268