一个投资家的20年集结2007-2020年共160余篇文章及新版致投资人100条（典藏版）（上下册）_杨天南_9787111684923

本书为金石致远投资公司CEO杨天南先生在《钱经》及《中国金融家》杂志发表的专栏文章合集，每月一篇，连载至今已逾十年。每篇文后均附有当月投资组合，其间数次穿越牛熊，经历了市场的重大洗礼，迄今组合创造了十三年半十二倍的佳绩。

引言
传说中的一万天 |
天南致投资伙伴书100条
2012年5月初稿，2021年02月修订
时至今日，我踏入股市已经整整28年了。28年，也就是传说中的一万天。在这样一个波谲云诡、跌宕莫测的市场中，这么多年，我还在！也算是一个小小的奇迹。
《一个投资家的20年》（典藏版）是我13年半财经专栏文章的合集，这种伴随时光不断增厚的活的书并不多见。近年来，随着我翻译的投资经典《巴菲特之道》《巴菲特致股东的信》《戴维斯王朝》《巴菲特的桶金》《巴菲特的投资组合》陆续面世以及专栏读者日众，社会上慕我虚名而来者日渐增多。为了不浪费彼此时间，限度减少摩擦成本，在此将2012年所写的天南致投资伙伴书100条更新于此，供有兴趣的朋友参考。
没有任何方面要求我写这样一篇文字，我将其视为对自己过去的一个回顾、总结与反省。目的是，将来万一成功了，让我们知道并不是偶然的运气；万一失败了，也让我们死个明白。
在这个篇章中，本人独自经历以及需要个人承担责任的地方，使用我；他人智慧融会其中的地方，使用我们。实际上，二者在现实中常常合二为一，融为一体。
由于早期没有刻意记录，这一万天估计累计回报为1300倍左右。这样的回报虽然听起来不错，但这一万天中约有80%的时间段不赚钱，也就是说五年中有可能四年不赚钱。股海行船，颠簸起伏乃至惊涛骇浪在所难免，所以，我们也是有失败案例的。这种二八法则的显现，在本书中也有专门的篇章记述。
近完成的2020年年度回顾，题为《三千天、五千天、一万天》，其中披露了一些信息：
三千天　我们国内基金产品迄今长的纪录已经有整整八年，也就是约3000天。八年费后年化复合回报率为14.3%，累计费后回报为191%，也就是每一个当初的100万元成长为291万元。
五千天　在杂志上连续刊载的专栏杨天南财务健康谈，至今已有13年8个月，也就是165个月，约5000天，是国内连续久的财经专栏。当初的100万元成长为1320万元，年化复合回报率为20%左右；由于使用了一些融资杠杆，去杠杆后，年化回报率为15%左右。
记录显示，上述期间80%的时间在忍耐与等待中度过，也就是说80%的时间不赚钱，所有盈利来自其余的20%的时间段，但事先无人能够确定哪些时间段属于这赚钱的20%。
一万天　自从1993年春踏入股市，距今已28年，经过初3年混沌中的摸索，有幸于1995年秋天遇见本将巴菲特理念带入中国的书《巴菲特之道》，加之恰好遇上随之而来的1996年、1997年A股大牛市，以全部身家大赚10倍，解决了财务自由问题。自1995年至2020年这25年，回报大约1300倍，年化复合回报率33%左右。这25年，由前2年与后23年两部分构成，除了前2年赚10倍之外，后23年累计130倍，相当于年化回报23%左右。
近年来，我们愈加追求有知的坚持，走在追求人生综合回报化的道路上。管理投资基金、大学授课、翻译经典、传播太极、撰写专栏、师友会，等等，各条战线看似繁复，但实际上都围绕一个中心，一个原则展开。一个中心就是以投资管理为中心，一个原则就是以边际成本增量不大为原则。
迄今为止，已经没有什么投资智慧没有被写在书本上了。因而，在此我先以愧疚的心情说声抱歉，那些阅书万卷，学富五车的人就没有必要接着读了，省下你的时间，也省得读完之后再抱怨。
1.我们投资的目标是取得投资成功，而绝大多数市场参与者仅仅是打算玩一玩。所以，尽管二者外在的表现方式都是股票买卖，但就本质而言，我们根本就不是一路人。
2.个人认为，普天之下，投资成功只有两条道路：一是成为像巴菲特那样的人；二是找到像巴菲特那样的人；换言之就是，成为成功的投资家，或追随成功的投资家。别无他途。
3.衡量投资成功的三个标准是，在经历周期之后，①跑赢大市；②盈利；③解决问题。
根据二八法则，以及从历史经验看，三条全部通过者甚至不到1%。好消息是，中国有1.8亿股民，1%就是180万人。
4.我们的使命是帮助可以帮助的人取得投资成功，而不是帮助他们成为投资家。
5.投资成功的人和成功的投资人，这两个词虽然字数一样，仅排列不同，但其内涵相去甚远。就身边的现实而言，前者远远多于后者。
6.定义投资家的五个要素。关于投资家的定义，我认为一个投资家应该在穿越周期的情况下，跑赢指数，盈利，解决问题，并将投资知识传播于社会，帮助他人达到财务自由的境界。
简而言之五个要素是：在穿越周期的前提下，跑赢指数、盈利、解决问题、传播知识、泽被他人。
7.知不易，行更难！知行合一难上难！这就是我们对于投资的描述。
投资是件有风险的事情，无论我们做怎样的努力，都只能增大胜算，却无法消除风险本身，换言之，我们依然有可能失败。
（后略）

| 目　录 |（上册）
推荐序　金融有道，一二之外
前　言　一个投资家的20年
引　言　传说中的一万天
2007
好的时候是现在 / 2
勇于不敢 / 5
股市涨了，你家的问题解决了吗 / 8
股市中若干问题及其解答（一） / 11
一分钱股票的故事 / 15
是否买房的标准答案 / 19
在奔向财务健康的大道上 / 22
股市中若干问题及其解答（二） / 25
没有客户的巴菲特 / 30
2008
阿拉伯王子成名的机会或重现 / 36
黄金海岸 / 40
江南书院慢生活 / 43
要找就找天南这样的人 / 46
财商少年班 / 51
穿越众人的惊恐 / 54
巴菲特的天价午餐 / 58
相　　信 / 61
请投中国投资者一票 / 65
谁还关心价值 / 68
穿越周期的四种力量 / 72
别了，2008 / 76
2009
为了祖国和我们自己 / 82
一场战斗和战争的区别 / 86
巴菲特的错 / 89
有人夸我文章好 / 94
桨声灯影里的秦淮河 / 98
投资决胜的四个方面 / 101
为何人人爱当公务员 / 105
天南一片妙高云 / 109
彩色的经济学家 / 113
盛时播下不衰的种子 / 118
周迅的错失 / 122
投资管理成功的三三三一 / 126
2010
投资之前的话语 / 132
写给潘石屹的信 / 136
胜出5000万人的投资法 / 140
专业的和世俗的双重胜利 / 144
财商少年班的新同学 / 150
寻找40年前的巴菲特 / 155
15年1000万 / 159
投资的目标 / 163
后退原来是向前 / 167
与资产管理相关的若干问题（上） / 171
与资产管理相关的若干问题（下） / 175
敢于胜利 / 179
2011
好不炒股 / 184
花开时节君犹在 / 188
规划出来的百万财富 / 192
理念重于个股 / 196
枫叶国教育基金小记 / 200
2.5倍市盈率是否值得投资 / 204
衡量投资成功的三个标准 / 208
巴菲特，生日快乐 / 212
秋凉中寻桂花香 / 216
谭木匠，中国的喜诗糖果 / 220
玩者史玉柱 / 224
我们今天为何还要投资 / 228
2012
负债投资 / 234
镣铐之外 / 238
私有化慷慨的另面事实 / 242
爱别离 / 247
《钱经》专栏的副作用 / 251
股票投资到底如何赚钱 / 261
一个不预测股市者的2012 / 265
2013
在各自的投资道路上辉映 / 270
我家小苗初长成 / 274
春分 / 277
投资不识 / 280
一项经常失败的成功投资 / 284
忍耐和等待 / 288
战胜别人还是做好自己 / 291
乌龟还是兔子 / 294
昂贵的免费 / 298
长久的存在 / 302
解决 / 305
世上再无巴菲特 / 309

目　录 |（下册）

2014
异国他乡讲述中国的银行故事 / 2
过去20年收购案的结局 / 7
股市上谈理想的三种人 / 10
一笔失联26年的投资 / 14
已经到来的未来 / 18
宏愿 / 22
将巴菲特思想引进中国的本书 / 26
巴菲特会买百度吗 / 30
是什么阻碍了我们的坚持 / 34
牛市永不来又如何 / 38
夜访尤金话有效 / 42
关键的三五天 / 46
2015
学习可以学习的 / 52
投资的道 / 56
相信美好的事情终将发生 / 60
耐心的报偿 / 63
越亲近未必越赚钱 / 67
16年10倍的纪念 / 71
奋斗8年却或许少了300亿的企业家 / 75
全世界都在下跌时的勇敢 / 79
活到春暖花开 / 83
股市光明派 / 87
我的投资教育理想 / 91
我们投资的核心竞争力之一 / 94
2016
在聪明人的世界里笨笨地做好自己 / 98
李牧之战 / 101
嘉树下成蹊 / 105
和而不同的投资之道 / 109
事事关心vs.静水流深 / 113
目前的好消息 / 117
看似关爱的伤害 / 121
我们对于世界的四种态度 / 125
一个企业家的移民投资录 / 129
知行合一拜阳明 / 133
以企业家视角看投资 / 137
从巴布森突变看预测 / 141
2017
工匠精神话唐朝 / 146
诺亚财富会是十倍股吗 / 150
巴菲特只做没说的事 / 154
我们为什么一直要努力 / 158
投资中难的事 / 162
屡屡犯错却能终胜出的投资奥秘 / 166
现实很现实 / 170
德才兼备的人也是稀缺资源 / 174
如何在一只不盈利的基金中赚钱 / 178
艰苦卓绝 & 硕果累累 / 182
两个没有讲完的小故事 / 186
巴菲特成功的八字诀 / 190
2018
天南的午餐 / 196
阅读林奇28年的思考 / 200
我所亲历的神奇二八现象 / 205
解决问题不容易 / 209
青梅时节论英雄 / 213
为什么要翻译投资经典 / 217
一生杠杆戴维斯 / 221
红色信件 / 225
投资回报的天花板 / 229
西湖边上的源居六然 / 233
有限座位论 / 237
想问芒格的一个问题 / 241
2019
不要辜负了这场熊市 / 246
无疾到天年 / 250
论术有道话唐朝 / 253
一代顶四代的芒格 / 257
闲来一坐话慢富 / 261
人以群分 / 265
不到终点，别说永远 / 269
伟大的投资者都是野生的 / 273
侠之小者 / 277
巴菲特资金超越主意的分水岭 / 281
大钱小思者胜 / 284
假若牛市来临 / 288
2020
英雄当如钟南山 / 294
在严肃的历史中潇洒穿行 / 298
二十七年熊市见闻片段 / 302
从前少年巴菲特 / 306
我做直播为减肥 / 310
李录如何赢得芒格的青睐 / 314
读书和读友会 / 318
三代背影 / 322
读书改变生活，写作改变命运 / 326
时隔三年神奇再现 / 330

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