本书内容分为四章：第1章从理论化的学院派模型讲起，为估值体系的演化提供了框架；第2章讨论实战中常用的模型，包括DCF模型的几种变体及各种估值法；第3章进一步推进估值实战化，分析动态的投资过程及人性博弈；第4章沿着前三章的框架，进行经典案例的复盘，透过行业差异，寻找规律。
第1章 回望象牙塔中的理论模型：重视框架，淡化结果
1.1 为教科书正名：找到理论模型的正确打开方式//2
1.2 DCF 模型是一种价值观：把握估值体系的第 一性原理 // 7
1.2.1 折现模型的本质：现金流的跨期等价条件//8
1.2.2 成本与对价：探寻超额收益率的经营实质// 13
1.2.3 重要的定性分析模板：三阶段增长模型与相关推论 //24
1.2.4 没法绝对的“绝对估值法”：困境、妥协与应用 // 46
1.3 投资组合理论：从个股到组合，收益 - 风险的定义与优化// 51
1.3.1 纯粹的数学推导：构建组合可以提升收益 - 风险比// 52
1.3.2 完美的理论如何落地实战：分论点的假设与指引 // 60
1.4 CAPM 与风险定价：由组合理论引申出来的假说// 66
1.4.1 探寻折现率的底层影响因素：风险定价与风险分类 // 67
1.4.2 值得商榷的核心假设和一些推论//72
1.5 小结：变化的时代，珍惜超额收益的时间窗口// 76
第2章 把握实战中的经验公式：牢记前提，学会变通
2.1 学术研究追求逻辑性，实战应用往往更看重稳定性 //82
2.2 与报表语言衔接：利润表本身就是追求稳定的产物 // 84
2.3 绝对估值法的简化：现金流、折现率与终值假设// 90
2.3.1 FCFF 在 DCF 模型的各种变体中脱颖而出// 90
2.3.2 进一步提高稳定性的努力：一些细节的讨论// 101
2.4 相对估值法的逻辑与陷阱：人类的直觉是单线程的 // 108
2.5 PE：单一指标整合增速与风险，直观而粗糙// 112
2.5.1 核心指标与关键假设：增速与折现率 // 112
2.5.2 易被忽视的陷阱：净利润与权益现金流未必等价 // 119
2.5.3 读透报表：牢记权责发生制弊端，重视现金流指标//130
2.6 PB：单一指标评估不可辨认资产，前提假设有点多// 136
2.6.1 PB 估值的本质：用账面价值推测公允价值// 137
2.6.2 易被忽视的陷阱：PB-ROE 框架的分解与适用条件// 141
2.6.3 进一步探讨：资产负债表估值法的修正与推广//151
2.7 PS：用收入代替利润——特定场合下的妥协// 155
2.8 小结：根据核心驱动力选择估值方法，警惕先射箭再画靶// 159
第3章 从应然到实然：了解游戏规则，融入人性博弈
3.1 市场大部分时候是有效的，占优策略存在保质期//164
3.1.1 有效市场理论的悲观推论：超额收益注定越来越难 //164
3.1.2 投资收益率不是线性的：长时的平庸与短暂的繁华// 169
3.2 接受世界的不确定性：贝叶斯方程与预期的动态演化// 172
3.2.1 贝叶斯方程：条件概率与人类大脑的天然思维方式// 172
3.2.2 预期的动态演化：信号反馈与概率修正//176
3.3 融入交易思维：股价归根结底是交易出来的// 181
3.3.1 区分内在价值与外在价格：价格是交易的结果//181
3.3.2 限制做空放大流动性的作用，边际预期影响着股价涨跌//186
3.3.3 敬畏一致性的力量，投资者结构深刻影响着股价走势// 191
3.4 非理性繁荣也是繁荣，行为金融学进一步加剧了股价波动// 195
3.4.1 真实的投资者是有限理性的，人性的弱点很难被克服// 196
3.4.2 当认知偏差遇到贝叶斯方程——一个奇妙的反应 //202
3.4.3 不要频繁追涨杀跌，沪深 300 是个反例//205
3.5 小结：投资切忌认死理，但是需要坚守纪律// 210
第4章 经典案例复盘：透过行业差异，寻找统一规律
4.1 写在复盘之前：年年岁岁花相似，岁岁年年人不同 //214
4.2 光伏血史：技术红利下的生死竞速// 217
4.3 黑金时代：周期股轮回中的点和面// 239
4.4 水电春秋：小透明的超额收益之谜// 255
4.5 小结：敬畏市场、坚守原则、感恩时代 // 273
后记 //277
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